Zink Terperangkap Antara Permintaan yang Melemah

Teka-teki yang dihadapi pasaran zink ialah sama ada permintaan atau penawaran akan jatuh paling teruk tahun ini.

Kedua-duanya turun pada separuh pertama tahun ini, menurut penilaian terbaharu oleh International Lead and Zinc Study Group (ILZSG). Dianggarkan penurunan 3.0% dalam penggunaan global sedikit melebihi penurunan 2.6% dalam pengeluaran global logam halus.

Angka-angka ini adalah awal dan tertakluk kepada semakan tetapi ia menangkap dinamik zink yang bercanggah dan harga yang semakin pecah.

Harga tiga bulan London Metal Exchange (LME) kini didagangkan sekitar $3,080 setan, jauh daripada rekod tertinggi Mac pada $4,896, kerana harga pasaran dalam kelemahan permintaan China dan prospek kemelesetan Eropah yang meningkat.

Sebaran masa LME, bagaimanapun, kekal tidak menentu disebabkan ketersediaan stok yang rendah dan pembeli fizikal masih membayar premium rekod untuk mendapatkan logam.

Kena Permintaan

Penggunaan zink melanda setakat tahun ini sebahagian besarnya datang dari China, di mana sektor hartanah yang bermasalah telah menurunkan permintaan untuk keluli, termasuk keluli tergalvani bersalut zink.

Pengeluaran keluli negara China jatuh sebanyak 6.4% tahun ke tahun dalam tujuh bulan pertama 2022, menurut Persatuan Keluli Sedunia.

Percubaan untuk menggiatkan semula sektor pembinaan komersial yang semakin lemah sedang dihalang oleh gabungan penutupan COVID-19 yang berterusan dan catuan kuasa di bahagian negara yang dilanda kemarau.

Aktiviti pembuatan yang lebih luas juga telah terjejas, kedua-dua indeks pengurus pembelian rasmi dan Caixin menunjukkan penguncupan dalam aktiviti kilang bulan lepas.

Kebimbangan permintaan kini telah merebak ke Eropah, yang nampaknya sedang menghadapi kemelesetan yang akan berlaku akibat kenaikan harga kuasa.
Harga zink langsung mencerminkan tekanan makro yang berlaku di seluruh kompleks logam asas LME dan sebahagiannya turun kepada peralihan dalam kedudukan dana apabila pengurus wang mengurangkan pendedahan jangka panjang mereka.

Dana pelaburan telah mengurangkan kedudukan zink panjang bersih mereka daripada rekod tertinggi 62,744 lot pada April kepada 29,053 pada penutupan 9 Sep. Institusi kewangan lain, kategori yang termasuk dana pencen dan peserta insurans, mengalami kekurangan zink pada Jun buat kali pertama sejak LME mula menerbitkan Laporan Komitmen Pedagang pada 2018.

Sejak itu, kedudukan itu kembali kepada panjang bersih kecil sebanyak 5,024 lot, tetapi ia kini sebahagian kecil daripada kedudukan pada puncak November 2019 sebanyak 42,334 lot.

Stok Rendah

Harga langsung jatuh walaupun inventori pertukaran rendah.

Stok LME kini berjumlah 75,700 tan, turun sebanyak 123,625 tan pada awal tahun ini. Hampir satu pertiga daripada baki tonase diperuntukkan untuk beban fizikal.

Inventori Bursa Hadapan Shanghai telah merosot juga, mencecah paras terendah baru 2022 sebanyak 58,407 tan minggu ini.

Keluk ke hadapan Shanghai berada dalam kemunduran dan begitu juga pasaran London. Premium tunai LME sepanjang tiga bulan logam telah merosot daripada kemuncak Jun $218 kepada $27.50 setan pada penutupan Khamis tetapi turun naik spread yang meningkat baru-baru ini boleh dijangka berterusan sehingga inventori dibina semula dengan cara yang bermakna.

Inventori LME di Eropah terus terdiri daripada satu lot di pelabuhan Sepanyol Bilbao, manakala gudang AS hanya menyimpan 2,100 tan, kesemuanya dibatalkan dan akan berlepas.

Kedua-dua kawasan kekal dicengkam oleh sesak akut. Pembeli Eropah kini membayar premium rekod melebihi $500 setiap tan di atas harga LME untuk mendapatkan unit spot, menurut Fastmarkets. Itu lima kali lebih banyak daripada yang mereka bayar pada awal 2021.

Hit Bekalan

Eropah berada di pusat bekalan zink global yang melanda ketika pelebur bergelut untuk menghadapi kenaikan harga kuasa.

Peleburan Budel 315,000 tan setahun Nyrstar di Belanda adalah yang kedua ditutup sepenuhnya selepas Glencore meletakkan peleburan Italinya pada penjagaan dan penyelenggaraan pada akhir tahun lepas.

“Adalah jelas bahawa pemotongan peleburan Eropah akan berlaku lebih mendalam dan lebih cepat daripada yang kami jangkakan,” kata penganalisis di Citi, meramalkan penggunaan kapasiti serantau akan turun kepada 66% sepanjang separuh kedua tahun ini daripada 83% pada 2021. (“Metals Weekly” , 18 Ogos 2022)

Masalah kuasa juga telah melanda pengeluaran China dalam beberapa minggu lalu dengan pengurangan sementara akibat catuan di wilayah Sichuan awal bulan ini.

Kebanyakan kapasiti itu telah dimulakan semula tetapi pengeluaran zink ditapis China sedang bergelut tahun ini, turun 3.3% tahun ke tahun dalam tempoh Januari-Ogos, menurut Pasaran Logam Shanghai.

Baki Beralih

Dinamik mikro zink berubah dengan pantas dan pada masa ini nampaknya pukulan permintaan mengatasi pukulan bekalan.

Pasaran global menjana lebihan bekalan sebanyak 27,000 tan pada Januari-Jun, menurut ILZSG, yang menjangkakan defisit ketara sebanyak 290,000 tan tahun ini pada mesyuarat Aprilnya.

Walaupun pengeluaran ditapis telah melepasi unjuran Kumpulan untuk pertumbuhan 0.9% tahun ini, permintaan telah jauh menyimpang daripada jangkaan. Ramalan April untuk pertumbuhan 1.6% dalam penggunaan tahun ini kini kelihatan sangat optimis memandangkan anggaran slaid 3.0% dalam tempoh enam bulan pertama tahun ini.

Tinjauan permintaan itulah yang mempengaruhi harga zink secara terang-terangan. Tetapi masalah bekalan yang terkumpul menghalang sebarang pembinaan semula dalam inventori pertukaran dan mengekalkan rantaian bekalan fizikal yang ketat.

Adakah zink menaik atau menurun sekarang? Jawapannya bergantung kepada sama ada anda bertanya kepada peniaga niaga hadapan atau fizikal.

Sumber: Reuters