Pengurangan kadar faedah sejak 2016 telah meningkatkan tunai untuk pemegang ‘mortgage’ dan juga mengurangkan pendapatan bagi mereka yang tidak mempunyai ‘mortgage’ melalui kadar deposit yang lebih rendah, ditunjukkan oleh kertas cadangan Reserve Bank.
Sebagai sebahagian daripada analisis Bank mengenai kesan pengagihan dasar monetari, penyelidikan ini bertujuan untuk menerangkan sebahagian saluran penghantaran pengagihan semula simpanan.
Untuk melakukannya, makalah ini mempertimbangkan eksperimen pemikiran di mana penduduk pada tahun 2016 tiba-tiba menghadapi kadar faedah runcit yang lebih rendah yang berlaku pada tahun 2020.
Kadar faedah runcit lebih rendah pada tahun 2020 berbanding 2016 disebabkan oleh kombinasi faktor, termasuk kadar faedah global yang lebih rendah, dan penurunan dalam Kadar Tunai Rasmi pada tahun 2019 dan pada bulan Mac 2020 berikutan wabak virus COVID-19.
Perubahan dalam bentuk tunai untuk isi rumah secara langsung berikutan penurunan kadar faedah, disebut sebagai kesan aliran tunai daripada kadar faedah yang lebih rendah. Ini mengakibatkan kesan harga saluran simpanan, tetapi tidak termasuk perubahan dalam simpanan atau pinjaman yang mungkin berlaku disebabkan oleh kadar faedah yang lebih rendah.
Dengan menggunakan kadar faedah baru ini, tunai untuk pemegang ‘mortgage’ dianggarkan meningkat rata-rata 1.0%, sementara mereka yang tidak mempunyai ‘mortgage’ mengalami penurunan 0.4% kerana pendapatan yang lebih rendah dari simpanan simpanan.
Pemegang ‘mortgage’ berpendapatan rendah adalah penerima faedah terbesar dari pengurangan kadar faedah ‘mortgage’, dan isi rumah pertengahan umur juga melihat faedah yang ketara. Walau bagaimanapun, isi rumah yang lebih tua (mereka yang berumur 55 tahun ke atas) cenderung melihat pengurangan pendapatan mereka kerana kadar faedah yang lebih rendah kerana isi rumah ini cenderung mempunyai ‘mortgage’ yang lebih kecil dan simpanan yang lebih ketara.
Mengukur perubahan tunai untuk pelbagai jenis isi rumah juga memberikan gambaran mengenai seberapa besar ekonomi bertindak balas terhadap penurunan kadar faedah. Isi rumah berpendapatan rendah yang berhutang tinggi cenderung lebih bersedia untuk menghabiskan sebarang peningkatan pendapatan, dan pengurangan kadar faedah telah meningkatkan pendapatan bagi kumpulan ini dalam tempoh ini. Ini menunjukkan bahawa kadar faedah yang lebih rendah mungkin mendorong ekonomi dengan kuat.
Analisis ini bersifat separa – tidak memberikan gambaran lengkap mengenai kesan pengagihan dasar. Kita perlu terus membangun ke arah gambaran yang lebih besar untuk benar-benar memahami implikasi dasar monetari dan persekitaran kadar faedah rendah semasa untuk pembahagian kekayaan dan pendapatan.