Euro berada di Parity; Nasibnya Kini dengan Pasaran Tenaga

Kejatuhan euro di bawah $1 buat kali pertama dalam dua dekad meletakkannya di landasan untuk salah satu tahun terburuk dalam sejarahnya, terutamanya jika kejutan harga tenaga yang dicetuskan oleh konflik Ukraine menyebabkan blok itu mengalami krisis ekonomi yang berpanjangan.

Mata wang tunggal telah terumbang-ambing di ambang pariti berbanding dolar AS selama beberapa hari, akhirnya mencecah paras itu pada hari Rabu. Kejatuhan 11.8% tahun setakat ini hampir setanding dengan kerugian yang dilihat pada 2015, tahun Bank Pusat Eropah melancarkan rangsangan besar-besaran.

Pergerakan hari Rabu mungkin membuka pintu untuk bergerak ke arah $0.96, penganalisis meramalkan, dengan sesetengah menjangkakan kejatuhan kepada $0.90 jika bekalan gas terganggu lebih jauh.

Langkah itu meletakkan ECB dalam ikatan. Ia dijangka menaikkan kadar faedah minggu depan buat kali pertama sejak 2011 untuk memerangi inflasi yang berjalan pada rekod tertinggi 8.6%.

Kelemahan mata wang memburukkan lagi masalah inflasi itu. Namun ECB tidak boleh mengambil risiko mengetatkan dasar yang agresif kerana bimbang akan menyebabkan pertumbuhan ekonomi terbalik.

“Kami melihat ruang untuk bergerak sehingga $0.97 dan mungkin juga $0.95,” kata Olivier Konzeoue, pengarah dalam pasukan mata wang di pengurus aset UBP, sambil menyatakan implikasi krisis tenaga kepada ekonomi Eropah.

“Pada asasnya, kami tahu ini semua tentang Rusia,” tambahnya.

Penurunan terbaharu euro berlaku selepas aliran gas melalui saluran paip Nordstream 1 Rusia ditutup selama 10 hari untuk penyelenggaraan. Tetapi jika Moscow melanjutkan penutupan, Jerman – sudah berada di peringkat dua pelan gas kecemasan tiga peringkat – mungkin terpaksa mencatu bahan api.
“Jika saluran paip gas yang ditutup selama 10 hari tidak dibuka semula dan kami mendapat lebih banyak catuan gas, dalam keadaan itu kami mungkin tidak melihat tahap paling lemah euro,” kata Christian Keller, ketua penyelidikan ekonomi di Barclays.

Kos tenaga berpusing sudah memberi kesan buruk. Jerman baru sahaja melaporkan defisit perdagangan pertama sejak 1991 dan sentimen pelabur telah menjunam di bawah paras yang dilihat apabila wabak koronavirus meletus pada 2020.

Pilihan Jangka Pendek

Dalam jangka masa terdekat, ini mungkin mengenai faktor teknikal dan pasaran pilihan, di mana peniaga meletakkan pertaruhan berarah atau pendedahan mata wang lindung nilai. Pilihan untuk nilai $1 bilion hingga $1.5 bilion tamat minggu depan, dan peniaga berkata pelanggaran pariti yang muktamad — dan berterusan – akan mencetuskan pesanan untuk menjual euro, berpotensi menghantarnya kepada $0.95.

Malah sebelum terjunan euro terkini, spekulator berada pada kedudukan yang lemah, dengan pertaruhan menurun pada tahap tertinggi setakat tahun ini, menurut data CFTC AS.

Tetapi lebih jauh lagi, harga gas adalah kunci.

Analisis oleh BNP Paribas tentang prestasi mata wang secara sejarah apabila harga tenaga melonjak, menunjukkan euro lebih menderita daripada mata wang maju lain akibat kejutan harga gas, jatuh purata 4.5% pada masa tersebut.

JPMorgan menyatakan kawasan euro sudah menghadapi lonjakan harga gas “parabola”, dengan bekalan turun 53% pada bulan Jun. Kuasa perindustrian Jerman telah menyaksikan penurunan bekalan sebanyak 60%.

Ia mengurangkan sasaran dolar euronya kepada $0.95, “cerminan pasaran akan menjadi semakin bersedia untuk menetapkan harga dalam kebarangkalian yang lebih besar untuk peningkatan”.

Kes terburuk boleh membawa ujian sebanyak $0.90, kata JPMorgan, memetik ramalan Bundesbank untuk mencecah 6% kepada KDNK Jerman pada tahun pertama jika bekalan berhenti sepenuhnya.

Jordan Rochester dari Nomura menganggap euro mungkin jatuh kepada $0.95 menjelang akhir Ogos tetapi dalam senario di mana tangki simpanan gas gagal diisi semula menjelang musim sejuk, ia boleh merosot kepada $0.90.

Begitu juga, penganalisis Citi meramalkan penghentian bekalan Rusia akan menyebabkan harga gas melonjak jauh melebihi paras semasa sekitar 170 euro setiap megawatt jam.

Semua yang lain adalah sama, euro akan jatuh kepada $0.98 jika gas mencecah 200 euro, manakala pada 250 euro, ia akan didagangkan di bawah $0.95, mereka memberitahu pelanggan.

Secara teorinya, ECB boleh campur tangan dengan menjual dolar untuk menyokong mata wang seperti yang berlaku pada tahun 2000, apabila euro jatuh kepada sekitar $0.83.

Tetapi bank itu telah memberi isyarat bahawa ia mungkin tidak mengambil langkah pada masa ini, mungkin kerana kadar pertukaran “sebenar” euro — berbanding mata wang rakan perdagangan dan diselaraskan untuk inflasi — berada jauh di atas nilai pada tahun 2002, kali terakhir euro-dolar pariti terkena.

Sumber: Reuters